2022年非食品价格上涨压力分析

　　能源价格；

　　核心CPI；

　　非食品中核心CPI价格处于历史低位，后续上涨压力较大

　　能源价格推高CPI非食品价格同比：当前CPI非食品价格同比已经明显超过2013年以来的3/4分位数水平，其中主要推动力量是能源价格，因为核心CPI同比仍低于历史1/4分位数水平；

　　低碳经济要求排碳成本显性化，能源价格易涨难跌；

　　核心CPI价格处于历史低位，后续随着消费修复有较大的提升空间；

　　2022年CPI能源价格上涨压力分析

　　CPI篮子中能源权重约为7%，非食品中能源权重约为9%：CPI非食品中的能源分项有两个，一是交通工具用燃料，占总CPI权重约为3.0%，占非食品权重约为4.0%；二是居住中的水电燃料，占总CPI权重约为4.0%，占非食品权重约为5.0%；

　　居住中的水电燃料价格与政策相关性更大(受到的价格指导约束很强)且具有较明显的季节性，发展低碳经济或推动居住中的水电燃料价格逐渐上涨；

　　交通工具用燃料价格环比强弱取决于石油价格变动；

　　风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券
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