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荣誉出品：中财网上市企业研究所

创作者：Leyla

伴随着读客文化艺术的疯涨发售和果麦文化、荣信教育、磨铁集团公司的IPO申请办理，大家出版发行的销售市场获得大量关心。

相对性于果麦文化和磨铁文化艺术仰仗易中天、蒋方舟、当年明月等畅销书籍创作者，主要儿童图书的荣信教育资金投入大量的则是图书的自身材料和二次开发。殊不知，这并不代表着荣信教育不愿根据外部受权版权图书来增收。

事实上，2019年，荣信教育曾经历了与较大版权方尤斯宝龙比亚迪的“提出分手”黑影。彼此授权协议裂开，立即造成荣信失去每一年1亿的营业收入来源于。近些年，荣信教育受权版权图书的收益持续下跌，持续增加资金投入的独立版权图书也在2020年发生了低迷。

除此之外特别注意的是，本次发售荣信教育方案募资3.1亿人民币，在其中方案将在其中八成用于填补周转资金，仅6000万用于图书开发设计和版权贮备。

独立与受权图书收益降准降息

荣信教育方案策划的图书分成受权版权图书和独立版权图书，2018年时，荣信教育受权版权类图书的收益额度占有率做到70.10%，独立版权收益占有率仅不上三成。

但在2019年，荣信教育失去其较大的版权经销商尤斯宝龙比亚迪出版社出版的受权，这促使其失去非常大一部分受权版权图书的销售市场。

尤斯宝龙比亚迪出版社出版是美国著名的儿童读物出版发行知名品牌，曾与荣信教育就174本图书签定了一系列授权协议。在协作裂开前的2017和2018年，尤斯宝龙比亚迪的图书每一年能为荣信教育产生超出1亿人民币的营业收入。

殊不知，2019年，荣信教育和尤斯宝龙比亚迪在授权协议继签的一部分协作条文上无法达成一致，因此在6月17日就合同书提早停止签定了协议书。有关版权受权停止后，荣信教育从买断式代理商处招回了总量尤斯宝龙比亚迪有关版权图书，并开展了消毁，这也造成2019年其有关书本的营业收入仅为4323万余元，与以往对比立即失去六千万的营业收入。

受与较大版权方提出分手的危害，近些年荣信教育受权版权图书收益持续下跌。2019和2020年，受权版权图书收益同比减少9.04%和6.19%。此外，独立版权和受权版权图书的收益经营规模比从30：70提高至45：55。

事实上，在丧失外部版权受权后，荣信教育就增加了独立版权资金投入，指望自编IP。2019年，获益于独立版权收益的大幅度提高，荣信教育图书营业收入并沒有因丧失外部版权而发生下降。但在2020年，尽管企业进一步增加了独立版权资金投入，有关独立收益却再一次下跌。伴随着独立版权和受权版权图书收益的降准降息，荣信教育的下一步发展趋势遭受短板。

仅二成融资用于图书开发设计及版权

事实上，相比于果麦文化和磨铁文化艺术仰仗易中天、蒋方舟、当年明月等畅销书籍创作者并因此投入很大的版权购置额度，主要儿童图书的荣信教育则偏重于的是图书材料及设计方案的二次生产加工，例如制做立体书、发音书、味道书等。

2018-2020年，荣信教育用于版权购置的额度各自为4612.63万余元、3867.49万余元、4441.17万余元，占购置总金额的占比各自为18.63%、14.42%、17.23%；用于图书及印刷物的购置各自为19450.22万余元、22027.18万余元、19859.18万余元，是版权购置额度的5倍。同行业读客文化艺术图书购置额度仅为版权购置额度的2-3倍。

除此之外，当期用于文本、工艺美术、歌曲、授权委托开发设计等花费各自为692.02万余元、933.57万余元、1474.81万余元。与图书及印刷物购置额度累计，2018-2020年荣信教育图书材料及二次生产加工资金投入占购置总金额的占比达81.35%、85.60%和77.72%，版权购置额度占比仅占据不上二成。

荣信教育的购置着重点从招股说明书的募资主要用途中也可见一斑，本次发售荣信教育方案募资3.1亿人民币，在其中方案将2.5亿人民币用于填补周转资金，80.65%的资产将用于补血补气。

事实上，荣信教育账上资产还算充足。2018-2020年，荣信教育账上现钱各自为1.28亿人民币、1.78亿人民币和1.75亿人民币，当期荣信教育也有一部分资产用于投资理财获得盈利；负债率也持续下跌，从2018年的33.98%不断降低到2020年的22.84%。

在这里状况下，仅将6000万余元用于儿童图书开发设计及版权贮备新项目，相比于将3.5亿所有融资资产用于版权贮备的果麦文化，荣信教育稍显抠门。

责编：企业观查

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